不锈钢创新高，铬铁还会继续涨么

摘要：据Mysteel调研统计，2023年8月全国高碳铬铁产量63.19万吨，环比增加3.0%，同比增加35.6%。因不锈钢排产环比高位增长，对铬铁需求强劲，8-9月不锈钢排产均已超320万吨，同比居于历史高位。下游需求支撑下，铬铁价格仍坚挺运行，现货含税到厂成交价维持9300-9500元/50基吨。但不锈钢市场在旺季下消费略显疲软，同时钢厂面临成本压力，需关注其可能出现的减产情况抑制铬铁价格上行。

　　需求端：不锈钢排产环比高位增长

　　对原料需求维持强劲

　　据Mysteel调研，8月不锈钢实际产量325.53万吨，环比增长2.3%，同比增长36.5%。9月预排产328.17万吨，环比增长0.8%。近两月下游产量首次突破320万吨，居于历史高位不锈钢产能充分释放下，对原料需求将保持强势。

　　在下游粗钢高产量带动下，高碳铬铁消耗量相比同期居高。自5月以来，对高碳铬铁消耗量实物吨逐月上升，从80万吨增加至87万吨，增幅约8.75%。

　　但近期不锈钢期货冲高受阻，现货市场消费维持疲态，个别钢厂进行限价，传统旺季需求未现明显增长，不锈钢市场缺口并不显著，价格提升空间较小；加之受印尼镍矿政策变动导致镍矿价格大幅攀升，镍铁易涨难跌，从而推动不锈钢成本也呈增长走势，挤压利润空间。钢厂或面临高成本和弱需求双重压力，持续高产堪忧，需谨防集中性减停产期提前到来。

　　供应端：市场投复产下产能释放明显

　　8月铬铁产量保持增长

　　自7月底至8月中旬，不锈钢市场库存呈现去库趋势，至8月11日，全国主流市场不锈钢社会库存总量降至100万吨以下，钢厂排产再攀升。随着下游持续高排产支撑对铬铁原料需求，市场现货资源减少，铬铁零售价格呈上行趋势，工厂生产积极性提升，南方产区企业在成本压力下仍多选择复产，四川、广西及湖南产区产量月环比增长较多，涨幅月环比位于5%-26.9%。北方主产区内蒙古工厂多有矿热炉新增和技改复产，带动产能释放下，产量维持小幅增长走势。

　　国内高铬产量提升有效缓解现货资源紧张局面，但钢厂采购原料意愿依旧偏强。上下游博弈下，市场生产积极性尚可，预计国内产量短期维持稳定。

　　后市：下游仍处旺季市场信心保持

　　成本支撑下报价暂坚挺

　　不锈钢近期受原料价格上行。各工艺冶炼成本上涨552-623元/吨，涨幅区间位于3.8-4.2%，9月钢招价涨幅低于预期下，个别工厂对后续涨幅延续信心动摇，现铬铁上涨空间有所缩减。但目前在高冶炼成本和短期下游偏强需求下，铬铁价格未显示转弱迹象。成本端铬矿现货价格小幅上涨3-4元/吨度，而焦企利润收缩下，焦价下调空间较小，铬铁生产成本保持偏高运行，铬铁价格具有底部支撑。下游不锈钢消费不佳情绪暂未传导至原料端，钢厂维持高排产为铬铁市场提供信心支撑，各工厂长协订单销售也较为可观，目前多已进行10月资源出售。

　　另据南非海关最新数据统计，2023年7月高碳铬铁出口环比下降27.8%至23.96万吨，出口至中国环比下降25.2%至9.94万吨，预期8月中国海外铬铁进口量再呈下降趋势，对铬铁基本面仍持利好支撑。

　　总结

　　9月铬铁供需仍呈现紧平衡，叠加高成本支撑，基本面利多主导下，行情短期转折概率较小，现货价格保持坚挺运行。目前不锈钢出现小幅垒库，消费不及预期下不锈钢价格承压运行，需警惕钢厂在利润不佳下缩减产量，进而导致铬铁需求下滑使铬铁价格出现转势。