新基建带动上游金属制品需求 恒星科技有望受益

 2020年以来，“新基建”重要性再次提升。由于年初受到疫情影响，全年经济增长承压，逆周期调节有望发力，“新基建”成为拉动投资扩大需求的方向。全国各地纷纷抢占“新基建”风口，仅根据各地政府公布的重点项目计划估计，投资规模已达数十万亿元。

其中，城际高速铁路和轨道交通及特高压均为“新基建”重点领域。据招商证券分析师初步测算，2020-2025年在我国“新基建”建设涉及的七大产业领域中，城际高铁和轨道交通领域的总投资规模最大，投资规模预计达34400万亿元;在特高压输电方面，国网加快特高压投资步伐，规划2020年特高压建设项目投资规模1811亿元，可带动社会投资3600亿元，整体规模5411亿元。随着下游新基建投入的增加，也将对上游金属材料行业需求端产生巨大影响。

目前，我国金属制品行业已进入成熟期，行业逐步向大企业靠拢，规模化、集约化发展成为趋势。截至2020年一季度，金属制品业存货为4192.90亿元，同比增长9.20%，产成品存货为1732.80亿元，同比增长25.10%。在市场供大于求，竞争日益激烈的情形下，行业整体利润总额持续下滑。即便如此，诸如恒星科技这样的细分龙头公司仍保持了营收与利润双增长的状态。

天眼查资料显示，恒星科技自1995年创立以来，已深耕金属制品二十五年，目前已形成了包括产品研发、批量制造、技术服务、产品升级的完整制造服务体系。产品主要包含子午轮胎用钢帘线、胶管钢丝、超精细金刚线、镀锌及合金镀层钢丝、钢绞线、PC钢绞线等，广泛应用于汽车轮胎、橡胶软管、电力电缆、架空电力线、特高压工程、高速公路、高速铁路、城际轨道交通、港口、光伏太阳能用晶硅片切割等行业，隶属于七大战略性新型产业中新材料领域。

2019年年报显示，公司实现营业收入33.86亿元，同比增长12.33%；归母净利润8484.53万元，同比增长161.12%。在营收结构中，占比前三的产品预应力钢绞线、钢帘线和镀锌钢绞线分别占比34.67%、30.69%和19.32%。公司这三大类产品的应用领域恰好契合新基建发展方向，未来随着下游市场需求扩张，产品销量有望大幅提升。

此外，公司在2018年通过子公司内蒙古恒星化学投资建设“内蒙古恒星化学有限公司年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”，进行外延横向扩张。据了解，内蒙地区在直接材料成本和能源耗用方面具有较大优势。而新基建七大建设领域都离不开有机硅产品，该在建项目成功产投后，将有望成为公司新的业绩增长点。