全球金属市场的心脏——多维度了解伦敦金属交易所

 由上海有色 网主办的2019(第十四届)铜铝峰会-铝产业链高峰论坛暨铝行业品牌盛典，2019年4月11日-13日的山东滨州如期召开。香港交易与结算所集团市场发展科大宗商品部副总裁石磊阐释了伦敦金属交易所的发展历程和未来方向。 伦敦金属交易所（简称LME，全称London Metal Exchange ）是世界上最大的有色金属交易所，始于1877年，2012年成为香港交易所全资子公司。2014年成立清算所LMEClear，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金，交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。 LME历史 LME实际上是世界一流的金属交易所，追溯到1877年，像CME一样，可以说有142年的的历史了。伦敦的金属交易远远早于那里，最开始是铜和锌，因为有工业革命，对于金属的需求非常重要的。马来西亚的铜和锡来自南非，有中央的交换，能够进行价格的界定。现在发生很多的变化了，在2010年的时候，LME不断地在发展，在过去完成了1.03亿手的交易，相当于28亿吨的金属，11.6万亿美元的名誉价值。今年发展的更快，LME的日均交易量，大家看到交易量不断增加，过去两三年当中增量更快。因为世界的全球金融危机之后，这是非常有意思的。在2001年和2002年的时候，没有经济衰退，反而交易量下降了。但是就像基尔前面也提到了，在过去几年当中出现了巨大的变化。在衰退之初看到越来越多的需求，进行商品的交换和清算，可以说监管透明性增加了，不仅仅是场外的合约。看到今年LME的交易量，每日的日均交易量同比增长18%。LME的市场份额是占到了82%，这是在所有交易的贱金属交易当中，这是2010年上半年的交易情况。金属的合约在量和份额是排名第二，超过了纽约商品交易所的交易量。 交易方式 LME采用国际会员资格制，其中多于95%的交易来自海外市场。交易所的交易方式是公开喊价交易，此种交易在“场”内进行，也被称作是“场内交易”，它的运行有24小时电话下单市场与LME select屏幕交易系统的支持。LME每天都公布一系列官方价格，这些价格在业内被作为金属现货合同定价的依据。 LME客户分类 LME客户可以分为三种类型。一是现货的客户，他们参与交易，保证市场价格的相关性。并且通过期现结合、现货交割的方式作为最后的方式，在供应紧张的时候通过交割的方式获得货源，反之类推。第二类是从事宏观金融的客户，他们在金属市场进行押注，因为金属市场是全球宏观经济的风向标。这类客户进行大量期货现货的交易、近月合约和远月合约的套利交易，以及跨市场的交易。第三类是量化类的客户，他们完全没有现货的背景，并且持仓的市场短到几毫秒。 市场规模与表现 在过去的一年里，LME市场上成交了价值1.85亿美元的合约，有41亿吨的金属在全球的买家和卖家之间转手，折合价值15.7万亿美元，日均交易63.0327万手。 仓储体系和交割 LME的交割仓库分布基本都是临近进口国、生产国、消费国或传统的贸易枢纽。所在的国家政治和经济相对稳定，交割地点还要靠近铁路、公路、水路或水源。香港交易所收购LME之后，亚洲新增了一个交割点—台湾高雄。2017年有两百万吨金属被入库到LME仓库，同时有三百四十万吨金属被提货出库。LME制定交易规则和仓储规则，并不参与金属的买卖，也不拥有仓库。LME交割体系是通过一套电子系统LMEsword完成，均有详细的步骤。 LME电子交易平台与数据服务 LME电子交易平台LMESelect交易传统的3月合约和月度期货合约，直连LME的交易配对和清算系统，日均处理量达到35000笔，日均报价次数达到525000次。LMELIve可以在线提供实时数据，比如库存量及其分布。 2019年是新合约之年。LME在今年推出七个纯现金交割合约，包括热卷钢材合约、氧化铝合约、铝溢价合约、钴合约、钼合约等。LME也有其他的新转变。